- Объемов производства и реализации продукции и ее стоимости.
При этом проверяется обоснованность:
- принятых объемов производства (в течение расчетного периода) с учетом потребностей рынка сбыта, сроков освоения вводимых мощностей, этапности их ввода, условий эксплуатации (например календарных планов разработки месторождений полезных ископаемых, основанных на горногеологических условиях);
- цен на продукцию. Часто в проектах принимают фактические цены на продукцию, сложившиеся на отдельных предприятиях в период разработки проекта, а иногда - расчетные цены, определяемые исходя из заданного уровня рентабельности. Такие цены нельзя считать достаточно обоснованными. Уровень цен, принимаемых в расчетах, должен обеспечивать конкурентоспособность продукции проектируемого предприятия на внутреннем и мировом рынках по сравнению с продукцией других отечественных и зарубежных предприятий. В связи с этим цены необходимо определять с учетом сопоставления с ценами на аналогичную продукцию, выпускаемую предприятиями-конкурентами, и с мировыми ценами. При этом следует учитывать динамику изменения рыночных цен, а также качественные характеристики продукции проектируемого предприятия, эффект, обеспечиваемый при использовании потребителем продукции повышенного качества. Все указанные данные должны основываться на материалах изучения рынка сбыта продукции;
- Производственных (текущих) издержек (затрат).
Проводится проверка правильности определения элементов производственных издержек. При этом необходимо руководствоваться утвержденным Правительством Российской Федерации "Положением о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли" ("Положение").
В методических материалах по проектированию и в проектах часто приводятся различные структуры производственных издержек. Следует особое внимание обращать на полноту учета всех видов издержек, а также на допущенные включения в их состав затрат, которые не предусмотрены указанным "Положением".
Проверяются изменения величин производственных издержек в течение рассматриваемого периода эксплуатации и их соответствие данным по изменениям объемов производства.
С учетом результатов рассмотрения технологической части проекта выполняется анализ калькуляций себестоимости продукции, в том числе:
- расхода сырья, материалов, полуфабрикатов, энергоресурсов и цен на них с учетом источников и условий их получения; при этом следует оценивать возможность изменения цен, проводить их сопоставление с мировым уровнем;
- расходов на оплату труда, уровня зарплаты, возможностей ее изменений;
- правильность учета стоимости используемых отходов производства и вторичных энергоресурсов (ВЭР), образующихся на проектируемом предприятии; во многих проектах эта стоимость вычитается из производственных издержек; более правильно стоимость отходов и ВЭР, реализуемых вне предприятия, учитывать в стоимости его продукции, а в производственные издержки включать расходы по их подготовке к использованию.
Проверяется также правильность следующих статей производственных издержек:
- амортизационных отчислений с учетом установленной величины процента от стоимости основных фондов различного характера и обоснованности применения порядка ускоренной амортизации; изменение величины амортизационных отчислений в течение рассматриваемого периода должно соответствовать изменениям стоимости основных фондов;
- платежей за воздействие на окружающую среду (выбросы вредных веществ в атмосферу, сброс сточных вод, накопление неиспользуемых отходов в отвалах и накопителях и др.), которые должны включаться в производственные издержки в размерах, соответствующих установленным предельно допустимым нормативам этих воздействий; платежи за сверхнормативное воздействие производятся за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;
- прочих издержек (на обслуживание и ремонт оборудования, зданий и сооружений, накладных расходов и др.); часто в проектах эти издержки принимают по укрупненной оценке с использованием данных действующих предприятий. Следует проверять обоснованность такой оценки с учетом отличий рассматриваемого проекта от принятого аналога;
- издержек по сбыту продукции, включающих затраты на изучение рынка, организацию сбыта, рекламу и т.д.
Проводится анализ проектной себестоимости и уровня рентабельности производства продукции (отношение прибыли до выплаты налогов к производственным издержкам) и сопоставление с данными по аналогичным предприятиям для оценки конкурентоспособности проектируемого предприятия. В результате этого может быть также проанализировано влияние различных факторов на уровень рентабельности (например изменение объемов производства, повышение качества продукции, снижение материало-, энерго- и трудоемкости производства и т.д.).
- Инвестиционных издержек, включающих капиталовложения в основные фонды, затраты на пуск и наладку, прирост оборотного капитала. При анализе должны учитываться результаты экспертизы сметной документации.
Проводится оценка уровня инвестиционных издержек по сравнению с объектами, аналогичными проектируемому; анализируется технологическая структура инвестиций с учетом влияния на нее уровня цен на строительно-монтажные работы и оборудование.
Проверяется правильность пересчета базисной стоимости строительства в текущие и прогнозные цены, а также распределение инвестиционных издержек по годам рассматриваемого периода с учетом условий финансирования.
В стоимости инвестиционных издержек должен учитываться НДС.
Проверяется правильность определения стоимости вводимых основных фондов, на основе которых рассчитываются амортизационные отчисления и налог на имущество, а также затрат на прирост оборотного капитала, которые должны соответствовать изменениям объемов производства в течение рассматриваемого периода.
- Налогов и платежей, которые могут быть разделены на следующие группы:
- налоги, рассчитываемые на основе заработной платы;
- налоги, зависящие от объема реализации продукции (работ, услуг);
- налоги на прибыль;
- местные налоги;
- прочие налоги.
Проводится проверка расчета чистой прибыли и налога на прибыль, выполняемого для каждого года рассматриваемого периода.
В этом расчете приводятся валовая прибыль (разность между притоком средств от реализации продукции и производственными издержками, включая налоги и платежи, входящие в их состав), экспортные и импортные пошлины, налоги, выплачиваемые из прибыли, и чистая прибыль после их выплаты.
НДС, выплачиваемый предприятиями в бюджет (разница между суммами НДС, полученными при реализации продукции и израсходованными при закупке ресурсов для ее производства), непосредственно не влияет на величину других налогов и платежей и чистой прибыли, а следовательно - и на коммерческую эффективность инвестиций. Однако НДС может вызвать увеличение затрат на прирост оборотных средств, а также на конкурентоспособность производства некоторых товаров по сравнению с импортируемыми товарами, реализация которых в соответствии с существующим порядком не облагается НДС.
При определении бюджетной эффективности в доходах бюджета должны учитываться все налоги и платежи, поступающие в федеральный и местные бюджеты.
При проверке правильности определения налогов и платежей следует руководствоваться действующими законами.
Необходимо постоянно следить за изменениями налогового законодательства.
2.11.4. Определение источников и условий финансирования инвестиций.
Данные об источниках и условиях финансирования инвестиций в строительстве объекта и создание оборотного капитала являются исходными для расчетов эффективности инвестиций и в то же время должны уточняться в результате ее вариантных расчетов с определением условий финансирования, приемлемых для всех его участников. Обычно они определяются в обоснованиях инвестиций, однако значительные изменения показателей при разработке проекта могут потребовать пересмотра условий финансирования.
Источниками финансирования инвестиций могут являться:
- собственные финансовые средства инвесторов (прибыль, накопления, амортизационные отчисления и пр.);
- ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов федерации и местного бюджета, а также из внебюджетных фондов, выделяемые на безвозмездной основе;
- заемные средства (долгосрочные и краткосрочные, кредиты банков, бюджетные кредиты); могут быть привлечены кредиты нескольких кредиторов с различными условиями кредита;
- привлеченные средства, получаемые от продажи инвестором акций;
- иностранные инвестиции, представляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий;
- финансовые средства, централизуемые объединениями предприятий;
- взносы членов трудовых коллективов, граждан и юридических лиц;
- прочие.
При экспертизе следует:
- проанализировать размер собственных средств выделяемых инвестором, наличие у него прибыли и амортизационных отчислений, их долю, выделяемую на строительство объекта с учетом намечаемого инвестором выполнения других работ; следует учитывать, что низкая доля собственных средств в инвестициях может уменьшить доверие других участников финансирования к проекту;
- проверить обоснованность принятых условий предоставления кредитов, их соответствие заключенным или предварительно согласованным договорам, срокам погашения и процентам, принимаемым обычно для кредитов инвестиций аналогичного характера; следует учитывать, что при выполнении расчетов эффективности инвестиций в постоянных ценах должна приниматься величина процентной ставки, не учитывающая влияние инфляции (реальная ставка). В расчетах эффективности может также применяться номинальная ставка, определяемая с учетом инфляции.
Особое внимание следует уделить анализу обоснованности привлечения средств бюджета различного уровня на безвозвратной основе. Безвозвратное выделение бюджетных средств может осуществляться только для наиболее приоритетных объектов, имеющих большое государственное или региональное значение, при детальном обосновании недостаточности средств у предприятия и трудностей привлечения средств из других источников. Государственные кредиты предоставляются в основном на конкурсной основе для осуществления наиболее эффективных инвестиций при большой доле собственных и привлекаемых инвестором из других источников средств (Указ Президента РФ от 17.09.94 г. № 1928).
2.11.5. Оценка показателей эффективности инвестиций.
Основные расчетно-аналитические таблицы и показатели эффективности инвестиций в строительство предприятий оцениваются с учетом результатов рассмотрения исходных данных в соответствии с п. 2.11.3.
Таблица движения потоков наличности (реальных денег, денежных средств) в методических материалах и расчетных программах имеет различный вид. Так, в "Методических рекомендациях" выделены три вида деятельности - операционной, инвестиционной и финансовой и приводятся приток и отток денежных средств по каждому из этих видов, в других - такого разделения нет, приток наличности при всех видах деятельности так же, как и отток, объединены.
В методических материалах и ряде программ в составе притока наличности приводятся ассигнования из всех источников финансирования инвестиций, включая собственные средства (капитал) непосредственных участников реализации проекта. При этом сальдо потока наличности (разница между притоком и оттоком) по каждому шагу расчета не должно быть отрицательным. При определении же чистого дохода собственные средства в притоке наличности не учитываются и в отдельные периоды (например в период строительства, когда производство и реализация продукции еще отсутствуют) величина чистого дохода может быть отрицательной.
По этим методикам и программам определяют два вида чистых доходов: а) с включением в отток наличности всех инвестиционных затрат и б) с включением в отток наличности только части инвестиционных затрат, осуществляемых за счет собственных средств, и без включения в приток источников финансирования (для определения эффективности использования собственных средств).
В некоторых программах в таблице движения наличности в состав притока не включаются собственные денежные средства, выделяемые для финансирования инвестиций. При этом чистый доход получают в качестве итога непосредственно в этой таблице и он может иметь как положительную, так и отрицательную величину.
В результате суммирования чистого дохода по отдельным шагам расчета определяют чистый доход, накопленный за весь период, а при суммировании дисконтированных величин чистых доходов - показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД) за этот период.
При правильном заполнении таблицы и выполнении расчетов результаты, получаемые при использовании различных методик, должны быть, в основном, одинаковые.
Амортизационные отчисления входят в состав чистого дохода. В связи с этим они не учитываются в производственных издержках, включаемых в отток наличности.
При расширении или реконструкции действующего предприятия должен определяться прирост чистого дохода по отношению к исходному состоянию и все экономические показатели должны рассчитываться исходя из этого прироста.
В соответствии со СНиП 11-01-95 для оценки эффективности инвестиций в создание предприятия с точки зрения интересов предпринимателя должны использоваться две группы показателей: для определенного расчетного года (чистый доход, годовая рентабельность капиталовложений - отношение чистого дохода к капиталовложениям) и интегральные показатели (срок окупаемости капиталовложений, их среднегодовая рентабельность, интегральный эффект - чистый дисконтированный доход ЧДД за расчетный период, внутренняя норма рентабельности - доходности - ВИД, индекс доходности).
